Enfoques de valuación de negocios.
Hay tres tipos de enfoques de valuación de negocios:
- Enfoque de ventas de negocios comparables.
- El enfoque basado en activos.
- El enfoque de valoración de ingresos.
Enfoque de ventas de negocios comparables
Lo más cercano a una forma ideal de establecer un valor para tu negocio es ver a cuánto se han vendido otras pequeñas empresas como la suya. En el negocio de bienes raíces, esto se llama mirar comparables. Pero a diferencia de las ventas de casas, donde por lo general no es demasiado difícil encontrar ventas recientes de casas más o menos como la suya, en el mundo de los negocios puede haber pocas ventas recientes, si es que hubo alguna, de negocios similares a los suyos. Es más, dado que las pequeñas empresas tienden a ser únicas, incluso si puede encontrar una venta algo similar en tu campo o área, el negocio no será igual al tuyo en términos de ubicación, volumen de ventas, número de empleados, o una serie de otros factores importantes.
E incluso en el improbable caso de que puedas encontrar la venta reciente de una empresa que se parece mucho a la tuya, es posible que no puedas obtener acceso a números precisos. A diferencia de las ventas de bienes raíces, que a menudo dejan un rastro de documentos públicos, puede ser difícil obtener cifras confiables de ventas comerciales, especialmente porque los rumores, la exageración y simplemente la palabrería a menudo oscurecen los hechos.
Ten cuidado con la información de ventas incompleta. Asistes a cualquier evento con personas en tu campo, o simplemente asistes a una reunión del club de servicio, y seguramente escuchará que fulano vendió su negocio por tal o cual dólar. Por ejemplo, en un almuerzo, puedes enterarse de que Emma recibió $1 millón por su negocio de lavandería. Incluso suponiendo que este número tenga algo de verdad (y puede que no lo sea), es posible que no se te informen otros detalles importantes. Por ejemplo, es posible que los informes del precio de venta no mencionen que Emma acordó trabajar para el comprador durante tres años como parte de ese precio, que el trato incluía la transferencia de un edificio y terrenos valiosos aledaños al comprador, y que Emma obtuvo solo el 25% del precio de compra por adelantado y el resto a pagar en cinco años.
Nevertheless, by collecting information from a number of sources, including trade publications, business brokers, the Internet, and personal contacts, you should be able to come up with a reasonably accurate ballpark estimate for what businesses like yours are selling for.
Cómo investigar ventas comparables. Un buen lugar para buscar en línea información de ventas comparable es el sitio Business Valuation Resource en www.bvmarketdata.com, donde encontrarás información sobre el servicio BizComp de esa compañía.
El enfoque de valoración de ingresos.
El método de valoración de ingresos asume que tu comprador está mirando un negocio como un tipo más de inversión, compitiendo con acciones, bonos, bienes raíces y otras oportunidades comerciales. Entonces, la pregunta es: “¿Qué tipo de rendimiento esperaría un comprador de una inversión en este negocio?” Una vez que llegues a este número, puedes trabajar hacia atrás para determinar el precio que está dispuesto a pagar.
Este método también asume que un comprador no comprará un negocio que no le brinde el rendimiento deseado de la inversión. En lugar de determinar el valor del negocio en algún nivel objetivo, bajo este método el comprador determina el valor personal del negocio, dado lo que el comprador espera lograr al comprarlo. Entonces, en este contexto, necesitarás saber un par de cosas sobre el comprador.
Así es como funciona: como sabe, un comprador que busca una inversión conservadora podría considerar los bonos del gobierno de U.S. El dinero invertido en esos bonos es tan seguro como te puedas imaginar. A cambio de esa seguridad, un inversionista probablemente estaría satisfecho con una tasa de interés relativamente baja, digamos, 5%. Si un inversionista pone $10,000 en un bono del gobierno al 5%, puede estar seguro de que, mientras dure el bono, recibirá $500 cada año en intereses. Cuando el bono venza, recuperará la inversión inicial de $10,000.
Pero la mayoría de los negocios son más riesgosos que los bonos del gobierno de U.S. u otras inversiones conservadoras. Por lo tanto, un comprador que busca comprar un negocio como inversión deseará razonablemente que la tasa de rendimiento anual esperada sea más alta: al menos 10% a12 % para un negocio extremadamente estable, pero 15% a20 % o más para una pequeña empresa más riesgosa. Aquí es donde entra en juego el enfoque de valoración de ingresos.
Antes de usar el método de valoración de ingresos —o inversión— para determinar el precio correcto para su negocio: Debes estar convencido de que puedes predecir las ganancias del negocio para los próximos 3 a 5 años con un grado razonable de precisión, y necesitas ser capaz de predecir los deseos de tu comprador con cierta precisión también. De lo contrario, no tienes nada sólido en lo que basar tus cálculos: todo es especulación.
Aquí hay un par de ejemplos de cómo puedes usar tu predicción de ganancias futuras y su tasa de rendimiento deseada para obtener un valor para un negocio.
Ejemplo 1. Digamos que, según su investigación, esperas razonablemente que su negocio produzca ganancias anuales de $50,000 para cada uno de los próximos años. Digamos también que tu negocio está en un campo relativamente volátil, por lo que la inversión es algo arriesgada. Un comprador probablemente querrá un alto rendimiento de su inversión, tal vez un 20% al año. Entonces, ¿cuánto vale el negocio? Comencemos con la siguiente fórmula:
Valor comercial x Tasa de rendimiento deseada = Ganancias anuales esperadas
Aquí, conocemos dos de las tres variables, por lo que podemos insertar esos números en la ecuación:
Valor comercial x 20% = $50,000
Como recordarás de matemáticas de la escuela secundaria, otra forma de decir esto es:
Valor comercial = $50,000 / 20%
Ahora, usando una calculadora, dividamos $50,000 por .20 (el equivalente decimal al 20%). La respuesta es un valor de 250.000 dólares.
Si todo sale según lo planeado, puedes vender el negocio por $250,000, ofreciendo al comprador la oportunidad que desea: recibir un retorno de $50,000 al año.
Ejemplo 2. Ahora supongamos que debido a la larga historia de rentabilidad de su empresa, el comprador estaría satisfecho con una tasa de rendimiento del 15 %. Así es como se desarrollaría la fórmula:
Valor comercial x 15% = $50,000
Reformulemos la ecuación de esta manera:
Valor comercial x 15% = $50,000
Ahora, usando una calculadora, dividiremos $50,000 por 0.15 (el equivalente decimal del 15%). La respuesta es un valor comercial de $333,333. Si todo sale según lo planeado, el comprador invertirá $333,333 en el negocio y recibirá un rendimiento de $50,000 al año..
Como puedes ver, decidir la tasa de rendimiento que crees que un comprador querrá recibir es crucial. En estos ejemplos, la diferencia en lo que el comprador podría estar dispuesto a pagar si utiliza una tasa de devolución del 15% en lugar de una tasa del 20% es significativa. Con una tasa de retorno del 15%, valoraría el negocio en $333,333, pero si tu comprador cuenta con una tasa de retorno del 20%, la valoraría en solo $250,000.
No puedes confiar únicamente en este tipo de fórmula de ingresos para llegar al valor de un negocio. Por un lado, tu y el comprador deberán tener en cuenta una estimación de cómo la futura inflación o deflación podría afectar el negocio y sus ingresos. Aún más importante es el hecho de que el comprador probablemente considerará el negocio no solo como una inversión, sino también como una forma de ganarse la vida. Deberás demostrar que el precio que fijó vale la pena no solo por la tasa de rendimiento, sino también porque el flujo de efectivo es suficiente para respaldar al comprador.
El enfoque basado en activos.
Otro enfoque comúnmente utilizado para poner precio a un negocio es contar el valor de los activos, comenzando con los tangibles, como muebles, equipos e inventario. Si los activos tangibles están en condiciones razonables, puedes haber un mercado listo para ellos. Obviamente, esto se basaría en el valor de reventa de tus activos, no en cuánto costaría reemplazarlos. Tu Business Broker puede ayudarte a poner un valor a estos activos tangibles.
Normalmente, debes tratar esta cifra como la cantidad más pequeña que aceptarás para tu negocio. Pero si estás tratando de vender un negocio que pierde dinero o tiene otros problemas, o estás bajo presión para vender rápidamente un pequeño negocio que depende principalmente de tus esfuerzos, el valor de los activos físicos puede ser lo máximo que puedes esperar obtener.
Ejemplo: Carlos tiene una tienda de camisetas en una ciudad turística. Tiene un contrato de arrendamiento mes a mes. Últimamente, el negocio de Carlos apenas ha alcanzado el punto de equilibrio porque se han abierto otras tiendas de camisetas y porque el susto de un gran incendio forestal dejó a la ciudad menos popular de lo que alguna vez fue. Carlos tiene la oportunidad de conseguir un trabajo de tiempo completo durante todo el año en otra ciudad y decide vender su negocio. Suma el valor de los activos tangibles, incluidos los estantes, los mostradores, las vitrinas, los muebles, la computadora, el equipo de impresión de camisetas y el inventario. Llega a una cifra de $ 22,500, que es probablemente lo máximo que podrá obtener para su negocio, especialmente porque necesita vender rápidamente para aceptar el trabajo.
Pero incluso si tu negocio ha tenido un desempeño deficiente últimamente, no asumas que no tiene un valor superior al valor de sus activos tangibles. Al analizar detenidamente tu negocio, puede que te sorprendas gratamente al darte cuenta de que los contratos favorables a largo plazo con clientes o proveedores u otros activos intangibles significan que tienes más para ofrecer a un posible comprador de lo que parece a primera vista. Un contrato de arrendamiento a largo plazo para una buena ubicación con una renta inferior al mercado es un activo intangible especialmente valioso. Considera tu arrendamiento como valioso sin importar la rentabilidad, o la falta de ella, de tu negocio. Con suerte, el contrato de arrendamiento se puede transferir a un nuevo propietario, como explicamos en otra publicacion.
Del mismo modo, puede haber valor en el nombre de tu empresa, o en las patentes, los derechos de autor o las listas de clientes que posees. Tus empleados también son un activo intangible importante.
Así como no debes pasar por alto el valor de los activos intangibles al establecer un precio, debes recordar que los factores negativos, como las demandas no resueltas, pueden reducir el valor de tu negocio. Pero los pasivos comerciales, ya sean conocidos o desconocidos, solo serán significativos si el comprador asume la responsabilidad por ellos. Si aceptas que serás el único responsable, y el comprador está convencido de que tienes los recursos financieros para cumplir, es poco probable que los pasivos afecten el precio de tus activos.
No confundas la fijación de precios de activos con la venta de activos. Estos dos términos son similares pero tienen significados muy diferentes. A lo largo de esta pagina web, verás que la venta de un negocio se puede estructurar como una venta de activos (en la que una corporación o LLC vende sus activos individuales al comprador) o una venta de entidad (en la que los propietarios venden todo su negocio en la forma de acciones corporativas o un interés de membresía de LLC para el comprador). El punto aquí es que el método de activos para fijar el precio de una empresa se puede utilizar sin importar si vendes tu entidad corporativa o LLC o mantienes la entidad y vendes un listado de activos clave de lavandería. Lo mismo, dicho sea de paso, es cierto para todos los demás métodos de valoración de una empresa. En resumen, el método utilizado para valorar un negocio a efectos de una venta no depende de cómo se estructure la venta.
